贷款利率定价权回归商行再近一步

我国利率市场化改革再次提速。

　　央行近日宣布，自10月25日起正式运行贷款基础利率(LPR)集中报价和发布机制。这是自今年7月央行宣布全面放开贷款利率管制后央行再度出拳推进利率市场化。

　　多名业内专家接受《中国经营报(博客,微博)》记者采访时表示，此举意味着贷款基准利率的终结进入倒计时。

　　助推利率市场化提速

　　所谓“贷款基础利率”是指商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。

　　记者了解到，全国银行间同业拆借中心为贷款基础利率的指定发布人，首批报价银行共9家，分别为工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行(601998,股吧)、浦发银行(600000,股吧)、兴业银行(601166,股吧)和招商银行(600036,股吧)，这意味着贷款基础利率的定价权下放给各大银行。启动当日，1年期贷款基础利率为5.71%，低于央行1年期贷款基准利率6%。

　　根据央行公告，每个工作日在各报价行报出本行贷款基础利率的基础上，剔除最高、最低各1家报价后，将剩余报价作为有效报价,再通过相关的计算而得。

　　因而在光大证券(601788,股吧)首席宏观分析师徐高看来，贷款基础利率是一个市场生成的利率。

　　中央财经大学经济学院应用经济学系主任张琥认为，“发布贷款基础利率意味着，今后货币政策将不再盯着银行存贷款利率，降息、升息都不会再以调节1年期定存的形式，而是完全放开让市场来决定，央行只会调节再贷款利率和再贴现利率，这离利率市场化又近了一步。”

　　“9家银行集中参与报价，可防止定价紊乱、恶性竞争，可操作性强。”中央财经大学中国银行业研究中心秘书长李宪铎对记者说。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇持类似观点，“今后，贷款利率将逐渐交给商业银行自主定价，这说明商业银行的定价能力进一步成熟，此前无参照，容易出现盲目定价、恶性竞争的情况；同时，银行、企业都可以了解贷款利率的情况，透明度大大提升。”

　　记者注意到，7月19日，央行发布公告称，经国务院批准，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。这显示中国利率市场化路线图已经比较清晰，先贷款后存款。

　　贷款基准利率退出进入倒计时

　　在业内专家看来，“贷款基础利率”是一个市场利率，与政府管控的“贷款基准利率”有本质不同。且因为涵盖对象不同，二者在数值上也不可比。

　　根据央行公告，贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率。它体现的是最优质贷款的利率水平；而我国之前公开发布的各种贷款利率都包含了所有贷款。

　　徐高认为，贷款基准利率的终结已经进入倒计时。“沿着利率市场化改革的方向，未来我国的利率调控终将进入央行直接调控某个银行间市场的基准利率（比如说Shibor），再通过金融系统将央行的利率意图传递到各种利率上去的模式。”

　　郭田勇也认为，“贷款利率放开限制后，商业银行的贷款市场定价还不是很成熟，还处于一个比较迷茫的状态，自由贷款利率需要一个合理参照物，这样才能避免盲目竞争，而贷款基础利率就起到这样一个参照作用。这亦意味着央行的贷款基准利率正在逐步退出。”

　　不过，徐高表示，“因存款利率管制放开面临的巨大障碍，这一最终目标的实现还需要相当长的时间。因此，在未来相当长的一段时间内，央行的加息降息决策将只能通过存款基准利率来体现。”

　　对于推出贷款基础利率对金融市场的影响，徐高认为，新的方式只是改变了定价基准，而没有增加商业银行设定贷款利率的自由度。因此，贷款基础利率的推出并不会给金融市场带来突变。

　　另据徐高介绍，按照央行的计划，贷款基础利率将会成为商业银行贷款业务的参考基准，其他贷款利率都在贷款基础利率上加减点生成，而之前是按照基准利率上浮下浮来决定贷款利率的方式。

　　贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，但最优贷款利率可获得的主体可能不会改变。“从最优贷款利率可获得性来看，银行青睐的优质客户往往是大型国有企业，因此一些经营规范、资信良好的民营企业仍然难以获得低利率贷款。”许国玉说。