银行短期理财产品收益率“疯涨”

　　随着资金成本价格持续高企，银行发行的短期理财产品预期收益率不断攀升，不少产品预期年化收益率超越7%，接近或超过6月末“钱荒”时的水平

　　记者在采访中了解发现，在利率市场化大背景下，金融产品创新、金融脱媒等推动商业银行负债端成本日益上升，进而要求银行资产端的回报率上升，而这一趋势下商业银行必将提升投资的风险偏好，进而出现加大杠杆、扩大同业业务等从事较高风险偏好业务的现象。

　　商业银行这种“疯狂”似乎仍在延续。近期，随着资金成本价格持续高企，银行发行的短期理财产品预期收益率也不断攀升，不少产品预期年化收益率超越7%，接近或超过6月末“钱荒”时的水平。

　　兴业银行(601166,股吧)近期发行一款名为“万利宝2013年第五期第28款（圣诞秒杀版2）非保本理财产品”，期限仅96天，预期年化收益率高达7.6%。招商银行(600036,股吧)发行的鼎鼎成金135号理财产品，期限70天，预期年化收益率却高达6.80%。

　　有股份行人士透露，现在发行的一些理财产品投向主要包括信托计划、券商资产管理计划等非标资产，还有债券、银行存款和资金拆借和逆回购等。

　　而据普益财富统计，上周共发行705款银行理财产品，其中期限1个月至3个月的平均预期年收益率为5.57%、3个月至6个月为5.67%，收益率比前一周分别继续增加16、14个基点，比11月平均水平增长51、46个基点。

　　与此同时，银行也在为明年年初发放贷款“积极储备项目”。记者从一些银行客户经理处了解到的信息显示，进入12月份以来，银行信贷“似乎明显松动了许多”。以记者所咨询的消费贷款为例，来自股份行、城商行等上海分行的几位客户经理均表示，最近能够申请及发放，具体额度要根据所提供资料来判断，预计授信额度会在20-30万不等，但“发放时间可能要等到元旦之后”。

　　事实上，这并不能理解为银行信贷资金不紧张。通常来讲，银行会提前储备第二年的信贷客户资源，而在元旦之后发放的贷款所占用额度为第二年银行信贷额度。此外，银行内通常流向“早放贷、早收益”的方式，上半年往往是信贷发放额最多的时点。

　　有客户经理向记者表示，11月-12月已发放贷款利率没有明显上浮，尤其是一些大型企业对利率走高并不是很敏感。数据也显示，11月新增人民币贷款和社会融资均强于市场预期，其中新增人民币贷款总额已达8.4万亿。

　　“这有两种可能，要么政府仍想要保证信贷供给以支持经济增长，要么没有控制住信贷、尤其是表外信贷增长，即便10月份以来人民银行已小幅收紧流动性。” 有分析人士称。

　　严重的资产负债期限错配

　　“银行资产负债期限结构错配严重”，被认为不仅是今年6月“钱荒”的幕后推手，也是近期影响市场资金供求及价格的一个重要因素

　　记者采访多位中外资行人士发现，“银行资产负债期限结构错配严重”，被认为不仅是今年6月“钱荒”的幕后推手，也是近期影响市场资金供求及价格的一个重要因素。实际上，在利率市场化大背景下，金融脱媒加速、金融机构风险偏好增强、资产负债期限错配加剧等结构性矛盾一直存在。

　　“银行信贷资源配置一直存在严重浪费。”一位银行业内资深人士告诉上证报记者。一方面，一些行业企业虽然不缺资金，但由于被银行认为“资质”好，而出现长期享有银行大量、且廉价信贷资金的情况。另一方面，为了避免一些行业企业“坏账”、或帮助偿还到期利率等，银行被迫追加信贷资金的情况也较为普遍。

　　而在此情况下，银行开就需要开始考虑提升资金运营效率，“比如拆借债券、抵押，借短放长，还有通过同业业务来扩大资产负债表”。“当银行杠杆上去了，自然需要更多地备付金，这也能解释为什么备付率那么高，市场还不断出现流动性紧张。”上述人士说。

　　而对于近期利率上升的原因，目前市场已基本达成共识。瑞银、摩根大通、花旗等机构普遍判断，这主要由于部分季节性因素、以及年底财政放款的进度慢于预期等形成，而并非由于资本外流、央行打算进一步收紧政策等其他原因。

　　季节性因素方面，银行在每月的5日、15日和25日都必须为新增存款支付额外的准备金，而流动性需求在月末、尤其是季末会有增大，因为银行需要争取更多存款来满足监管要求。

　　“依据往年情况，财政存款会在12月份快速下降、给银行系统释放流动性，但今年加强财政纪律，财政并未像往年那样突击花钱。而通常央行12月会净回笼流动性以抵消财政资金大幅投放，今年暂停注入也可能是因为预计其操作已经足够，或预期银行会自我调整信贷。”有分析人士说。

　　在这种情况下，本就脆弱的流动性再加上一根低于预期的“稻草”，很容易导致市场的极度紧张。