惠誉：中国货币基金或面临流动性挑战
惠誉：中国货币基金或面临流动性挑战
127郑东伟 周三 十一月 20, 2013 8:04 pm
惠誉：中国货币基金或面临流动性挑战
国际评级机构惠誉评级(FitchRatings)在近期发布的一份研究报告里表示，中国的开放式货币市场基金（CMMF）管理资产总值在经历前一季度的急剧下滑后，于2013年三季度强劲反弹。但是，这种反弹的背后是资金流入分布的不平衡和基金申购集中于小部分基金公司现状，且增速有可能在不断演变的流动性和利率环境下继续呈现波动性。
惠誉指出，集中的投资者资金涌入中国的货币市场基金反映了近期利率再次出现波动引发的短期市场的紧张情绪。在这种环境下，机构投资者一般选择投资自身投资份额相对于整体基金规模较小的基金，防止受到大规模赎回行为的影响。而散户投资者则对此反应不大，因为他们一般更关注收益。
惠誉认为，市场将受益于基金管理人份额的多元化。虽然较高的利率有助于中国的货币市场基金行业的发展，但是，持续的波动性将阻碍这些基金获得更广泛的投资需求的基础。2013年底可能再次给中国的货币市场基金带来挑战，因为银行可能利用更高比例的存款发行更具竞争优势利率的理财产品，迫使基金管理人调整其流动性状况。
根据惠誉的测算，截至2013年三季度末，中国的货币市场基金的管理资产总值达到5000亿元人民币，同比增长67%，仅比6月份流动性紧张之前的水平低3%。
但是，中国的货币市场基金中散户资产的高速增长，仅2013年三季度增长了1200亿元人民币，惠誉称，主要是由2013年二季度新发行的一家基金拉动，吸引了新增投资的40%。
惠誉并未点明这家基金，但也不难猜到，即与阿里旗下支付宝合作的天弘增利宝货币基金。根据11月4日天弘基金披露的数据，截至当日下午3点，天弘增利宝—余额宝突破千亿规模，用户接近3000万户。天弘增利宝成为国内基金史上首只规模突破千亿关口的基金，在全球货币基金中排名51位。
余额宝于今年6月13日正式上线，5个月时间资产规模突破千亿元，相比于年化0.35%的银行活期存款，货币基金规模疯狂膨胀相当于变相实现了短期利率市场化。
惠誉还指出，2013年三季度的机构投资的基金资产上升了50%，但仍然远低于2013年一季度的水平。这些资金流入高度集中，95%的净流入分布在中国的10家机构货币市场基金产品内。机构性货币市场基金的市场份额进一步降至37%左右。■
国际评级机构惠誉评级(FitchRatings)在近期发布的一份研究报告里表示，中国的开放式货币市场基金（CMMF）管理资产总值在经历前一季度的急剧下滑后，于2013年三季度强劲反弹。但是，这种反弹的背后是资金流入分布的不平衡和基金申购集中于小部分基金公司现状，且增速有可能在不断演变的流动性和利率环境下继续呈现波动性。
惠誉指出，集中的投资者资金涌入中国的货币市场基金反映了近期利率再次出现波动引发的短期市场的紧张情绪。在这种环境下，机构投资者一般选择投资自身投资份额相对于整体基金规模较小的基金，防止受到大规模赎回行为的影响。而散户投资者则对此反应不大，因为他们一般更关注收益。
惠誉认为，市场将受益于基金管理人份额的多元化。虽然较高的利率有助于中国的货币市场基金行业的发展，但是，持续的波动性将阻碍这些基金获得更广泛的投资需求的基础。2013年底可能再次给中国的货币市场基金带来挑战，因为银行可能利用更高比例的存款发行更具竞争优势利率的理财产品，迫使基金管理人调整其流动性状况。
根据惠誉的测算，截至2013年三季度末，中国的货币市场基金的管理资产总值达到5000亿元人民币，同比增长67%，仅比6月份流动性紧张之前的水平低3%。
但是，中国的货币市场基金中散户资产的高速增长，仅2013年三季度增长了1200亿元人民币，惠誉称，主要是由2013年二季度新发行的一家基金拉动，吸引了新增投资的40%。
惠誉并未点明这家基金，但也不难猜到，即与阿里旗下支付宝合作的天弘增利宝货币基金。根据11月4日天弘基金披露的数据，截至当日下午3点，天弘增利宝—余额宝突破千亿规模，用户接近3000万户。天弘增利宝成为国内基金史上首只规模突破千亿关口的基金，在全球货币基金中排名51位。
余额宝于今年6月13日正式上线，5个月时间资产规模突破千亿元，相比于年化0.35%的银行活期存款，货币基金规模疯狂膨胀相当于变相实现了短期利率市场化。
惠誉还指出，2013年三季度的机构投资的基金资产上升了50%，但仍然远低于2013年一季度的水平。这些资金流入高度集中，95%的净流入分布在中国的10家机构货币市场基金产品内。机构性货币市场基金的市场份额进一步降至37%左右。■
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